9大理由助力A股创25年最长连阳记录

2018-01-15  来源 : 微信公众号功夫财经 李大霄：

2018年以来，A股市场全面爆发，两市以持续上涨的方式喜迎开门红，上证指数更是出现十一连涨的惊人走势，创造了1993年以来的最高连涨数据。

A股连续上涨的势头虽然让人有些意外甚至措手不及，但是，从逻辑上讲，市场强势的理由其实是非常充分的。

第一大理由：外资的持续流入

在MSCI即将实施的背景下，由于A股当前整体估值特别是蓝筹股的估值在全球市场具备较高的吸引力，国际资本对A股市场的关注和需求度不断上升，越来越多的外资通过沪港通、深港通、QFII等渠道提前布局A 股，从而为A股的持续上涨提供了充足的增量资金。

第二大理由：季节性因素的影响

每到年底，银行要面临存款考核的压力、投资机构要面临分红、结算的压力，资金面往往比较紧张，对股市行情也有一定的压制作用。经历过年底的资金荒之后，每年年初往往是金融市场资金面比较宽裕的时候，也是一年机构布局的开始，这也是A 股历来在年初都有较好表现的重要原因。

第三大理由：业绩浪行情即将开启

新年伊始，上市公司即将进入年报披露的阶段，这个时候，业绩表现往往对行情发展影响重大。

根据最新的数据统计，2017年1-11月份，我国规模以上企业的利润增速达到了21.9%，远超GDP增速。在这个环境下，作为规模以上企业的佼佼者和重要组成部分，上市公司、特别是其中大型上市公司的业绩平均实现两位数的增长是值得期待的，也是推动A股持续走强的重要动力。

第四大理由：IPO数量下降

最近一段时间，证监会核准的IPO数量从每周10家缩减到了3家，对市场的呵护之心可见一斑，对缓解供应压力、促使行情回暖也起到了保驾护航的作用。

第五大理由：外围市场的强势刺激

新年短短的十来个交易日里，全球股市延续了去年行情的狂欢。美国牛市进入第9年，欧洲股市普涨，英、德股市创出新高。亚太股市走势同样凶猛，日经创出了近25年的高点，恒生指数连涨14日，创有史以来最长连涨记录和10年指数新高，距离历史最高点也仅咫尺之遥。全球股市的开门红，为A股的新年大吉创造了良好的外部环境。

客观来讲， 虽然相比强势的外围市场，A股近年来的表现差强人意，但是也为后续的行情上涨提供了充分的空间。

第六大理由：市场成交逐渐活跃

行情回暖的同时，沪深两市的成交量也从3000多亿上升到5000多亿的规模，市场交易逐渐活跃起来。

理论上讲，价格的上涨，需要成交量的确认和支撑，量价齐涨显然是更理想的市场状态，也让投资者对后续行情充满了更多的期待。

第七大理由：投资者情绪好转

蓝筹股的股价上涨带来赚钱效应，使投资者情绪出现好转，之前在长期弱势环境下形成的悲观情绪逐步被积极乐观的情绪所取代。

一定程度上讲，股市是情绪性市场。在投资者乐观情绪的支撑下，行情重心会出现不断上移的趋势。

第八大理由：K线组合U型反转

从K线上看，伴随行情不断上涨，K线组合已经出现U型反转的迹象。由于A股的投资者大多属于看图操作的技术派，这种明显看涨的技术图形，为大多数人提供了积极做多的重要信号，也为行情走好奠定了技术基础。

第九大理由：均线出现多头排列

从日均线上看，上证指数不仅牢牢站上了250天长期均线，而且陆续突破5天、10天、 20天、 30天、 60天、 120天线等短中期均线，整个均线系统目前已经形成多头排列的局面。从技术面上讲，A股不仅仅实现了开门红，而且逐步回到了牛市的怀抱。

总地来讲，不管是从业绩面、政策面、资金面、技术面、时间节点的角度，开门红的行情其实很大程度上是可以预期的。

当然，更为重要的是，我们应该站在更高的角度来看待新年之初的火爆行情。

从融资角度上看，在我国经济转型和融资体制改革的大环境下，直接融资比例逐渐增加是大势所趋，股市负担的功能也会不断加强，A股在2018年仍将迎来发展的契机。

从投资角度上看，2018年A股将被正式纳入MSCI，在这之后，国际资本对A 股特别是其中优质蓝筹股的需求将是长期而稳定的，优质蓝筹股将迎来的更加好的投资机会。

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大佬论剑A股：抓住牛股就靠这一招 这类股今年还能涨涨涨！

2018年A股在“开门红”中拉开序幕，沪指“十连阳”，再次回到3400点之上。2018年A股将何去何从？

多位私募人士认为，2018年A股将是牛股的牛市，未来A股大概率不会再有大票和小票的风格转化，而是只有好股票和坏股票的分化，业绩优异估值合理的股票牛途继续，缺乏业绩支撑的股票将继续下跌。

机构时代牛股牛市熊股熊市

在A股历史上，一直有风格转化现象，大市值股票和小市值股票交替表现。2017年，白马蓝筹行情炽热，市场关于风格何时转化的讨论一直没有停息过。

不过，近期接受采访的多位私募人士表示，未来大概率难有大市值股票和小市值股票的风格转化，业绩才是股票持续走牛的主要推手。

榕树投资总经理翟敬勇说：“大小风格转化是用禁锢的眼光来看待市场，A股目前已经进入机构投资时代，机构投资是看业绩的而非看权重，我们为什么敢在2017年末继续加仓买茅台，就是看到它对应的2018年动态市盈率再度回到22倍左右。”

中欧瑞博董事长吴伟志表示，2018年大市值股票和小市值股票风格轮动大概率不会出现了，2017年是大股票表现较好而小股票表现不好，2018年则是好股票表现好而坏股票表现坏。

“大市值龙头公司系统性上涨已经结束，大市值股票里面没有估值泡沫还有业绩增长的公司会继续上涨；小市值公司系统性下跌也已经结束了，小市值股票里面好公司也已经见底了。目前已经进入专业人士选股时代，唯有专业研究才能发现价值。”

翟敬勇表示，投资风格本来就不能以价值和成长来区别，价值永远离不开成长，所有伟大的公司都是从小公司成长起来的，投资只能以高收息股和利润成长股来区分，贵州茅台2017年前三季度净利润同比增长60%，格力电器2017年前三季度净利润同比增长37%，很难区分它们到底是蓝筹还是成长，不能以风格转化的眼光来看待投资。

星石投资董事长江晖表示，2018年，股市反映的不再仅是“增长”，更是“质量”。“不分好坏地选股票，甚至专选业绩差、盘子小的选股模式将成为历史。”

龙头时代业绩为王

明达资产董事长刘明达认为，2018年是牛股的大牛市，沪指大概率会冲上4000点，龙头公司涨幅会远超市场预期。

刘明达认为，随着互联网信息革命的继续深化，随着互联网产业与传统产业相互融合渗透，互联网产业的“721”规律(行业龙头占据70%份额，第二名占据20%，其余的企业切分剩下的10%市场)，正在越来越多的传统产业领域生效。这些行业里的支配者将在很长一段时间内保持着稳定和持续增长，具有较宽的护城河。

翟敬勇认为，不仅手机、地产、家电和白酒等竞争性行业中，出现寡头化现象，前几大公司拿走了大部分行业利润，而且在能源等行业，也出现了企业强强联合，比如南北车的合并、宝钢与武钢的重组，均提升了产业集中度。未来，龙头企业的增长会远超市场预期。

吴伟志则认为，当前市场不喜欢小市值公司，但小市值里面的好公司估值已经见底，2018年，成长性公司会再度回到投资人视野，比如新能源汽车的锂电池、电机等行业龙头公司的投资逻辑已经不仅仅是主题了，而是业绩驱动。

江晖表示，2018年依旧看好A股，重点看好价值成长股——那些真正专注、持续成长的好企业。2018年A股的投资思路应“从价值股转向价值成长股”，从垄断性行业的龙头企业逐步扩散到竞争性行业的龙头企业，挖掘再平衡经济下的各个细分行业的优势公司。

证策略王德伦：积极信号已现 当前正是春耕时

★展望：正是春耕时

——积极信号已现，当前正是春耕时。1、经济基本面，近期出台的一系列数据显示经济运行平稳，经济增长仍有支撑；海外经济向好，或对我国出口形成拉动。2、流动性层面，央行建立临时准备金动用安排，虽然货币政策稳健中性的整体基调未发生变化，但至少有助于稳定金融机构及投资者的流动性预期，缓解市场对出现突发性流动性缺口或资金价格波动的担忧。3、年底机构考核期过去，机构仓位博弈及绝对收益投资者年底减仓这两大扰动因素消失，年初即将迎来新增资金入场的“开门红”也越来越近。4、从市场特征来看，近期次新股指数、打板指数等涨幅居前，表征市场风险偏好的回暖。在11月以来经历连续调整、市场此前积聚的风险充分释放后，我们认为当前正是春耕时。

——布局方向上，中央经济工作会议进一步为“大创新”奠定了基调。本次会议将工作中心从供给侧改革升级为“推动高质量发展”，将供给侧结构性改革的工作重点转向“推进中国制造向中国创造转变，中国速度向中国质量转变，制造大国向制造强国转变”、并要“培育新动能，强化科技创新”、“培育一批具有创新能力的排头兵企业”。从侧重点转变可以推导，未来在“大创新”、“硬创新”等领域，有望出台更多自上而下的政策支持，并打造出一批全球的龙头企业，尤其是制造业龙头。以上表述均验证了我们2018年度策略报告《大创新时代》中的观点，因此我们当前继续推荐我们在年度策略中持续看好的电子(苹果链条与半导体)、通信(5G与北斗)、大机械(细分子行业龙头、轨交高铁、工业机器人、军工等)、医药(创新药)、新能源汽车这五大创新硬科技行业投资机会。

★投资策略：聚焦大创新

——大创新：十九大报告作为一份立足于中长期的报告，对创新的地位强调增强，具备行业创新磐石的五大硬科技产业(电子、通信、机械、医药、电车等)将加速发展，当前可持续关注其中基本面过硬的个股，在其估值调整较为充分时介入。

——金融龙头：大资管新规下的统一监管促进金融业供给侧改革，利好负债端稳定的龙头。持续推荐大金融龙头，中长期看银行不良率和净息差逐步向好；保险上市公司受益于消费升级，保费收入快速增长；券商受益于市场情绪转向乐观、风险偏好提升带来的补涨。

★主题投资：

——一号文件发布在即，关注乡村振兴及精准扶贫后续政策发酵。

——“硬创新”板块仍是未来五年的重点发展领域，继续看好网络安全、人工智能等产业的中长期趋势。

万家基金李文宾：“成长性”决定高度 布局三大产业

告别分化严重的2017年，2018年会否延续“结构性”走势？万家基金李文宾给出了肯定的答案。李文宾表示，在过去一年里，蓝筹股的估值修复基本实现，股价能否继续上行，则需要观察其是否业绩有“真实的可持续成长性”；与此同时，过去一年里估值极度压缩的中小市值股票，其中不乏“成长性”较强的个股，这些股票可能会在2018年被市场重估。因此，2018年A股仍将继续“结构性”行情，但决定分化的关键词变成了“成长性”，如果选择错误，投资者在过去一年时间里“只赚指数不赚钱”的现象仍会重演。

成长性回归“正解”

对于“成长性”，李文宾有自己的见解。他认为，市场以往笼统地将大盘股和中小盘股定性为价值股和成长股，并据此在过去多年时间里出现了反复轮动的行情，但随着市场环境的变化，这种界定发生了变化：“成长股”并不是中小盘股票的专利，很多景气行业的龙头最近几年始终维持着较高的年均复合增速且增长趋势稳定，无论这些公司市值有多大，它们都属于成长股。有鉴于此，从“成长性”的角度来看，虽然蓝筹股整体估值已经不便宜，但其中仍能保持业绩稳定增长的白马股，其估值并未出现泡沫。

李文宾表示，业绩才是成长股最本质的核心，只有较大概率能够实现业绩确定性成长的企业才能被称为“真成长”。在选择成长股的过程中，首先要关注行业是否具备长期成长潜力，政策扶持或者符合产业升级趋势都是重要指标。如果行业成长潜力大，下一步就是从中挑选具备核心竞争优势的企业，除了技术、管理、渠道等指标外，对于企业高管团队的研究尤其是“一把手”的研究，也是关注的重点。

布局三大产业

不过，对于李文宾来说，2018年他的战略布局重点，还是集中在他眼中具有爆发式成长的行业里。在采访中，李文宾花了较多的时间来描述5G，这是2018年他最看好的板块之一。李文宾表示，从整个产业投资周期来看，在2019年，5G投资可能迎来一个高峰期，总投资额会比4G更大。

他乐观预计，或许四年以内，5G产业的总投资额度将达到1.2万亿到1.3万亿元的规模，而2018年将是5G产业链订单不断落地的第一年，2019年则会是相关上市公司业绩兑现的时候，在2019年到2020年，上市公司会迎来一个流畅的业绩释放周期。因此，李文宾密切关注5G板块上市公司的表现。他认为，如果在今年某一个时间点，5G板块股价回归至一个相对合理的水平，则是一个战略配置的好机会。

除了5G之外，在李文宾眼里，半导体和先进制造业也是下一阶段布局的重要方向。在中央政策的大力扶持下，大量投资涌入半导体行业，目前的蓄势待发正是布局的好时机。而先进制造业方面，李文宾根据自己多年研究制造业的经验判断，目前中央对于制造业升级的关注度相当高，而许多制造业领域的技术升级提升也非常快，且其中的国产化率不断提升，这其中孕育了大量长期投资机会。